天生赢家·一触即发江苏苏州半导体|班长说满分就可以上他|公司冲刺IPO

2025-11-20 23:34:55

　　格隆汇新股获悉ღ✿★，近期ღ✿★，中国证券业协会公告了2025年第一批首发企业现场检查抽查名单ღ✿★，江西力源海纳科技股份有限公司和强一半导体（苏州）股份有限公司被随机抽中ღ✿★。

　　其中ღ✿★，强一半导体（苏州）股份有限公司（简称“强一半导体”）因顶着“国产探针卡龙头”的光环ღ✿★，引起了市场的广泛关注ღ✿★。

　　强一半导体于2024年12月30日向上交所科创板递交招股书ღ✿★，今年1月已问询ღ✿★，目前IPO进度为中止（财报更新）状态ღ✿★。

　　近两年ღ✿★，许多被抽中现场检查的企业撤回了上市申请ღ✿★。Wind信息显示ღ✿★，2023年被抽中现场检查的17家企业中ღ✿★，有12家撤回IPO申请ღ✿★；2024年被抽中的4家企业中班长说满分就可以上他ღ✿★，有2家撤回ღ✿★。

　　此次强一半导体被抽中现场检查ღ✿★，也让市场再度将目光投向这家公司ღ✿★。其存在大客户依赖班长说满分就可以上他ღ✿★、关联交易占比高ღ✿★、应收账款高等风险ღ✿★，这些因素也为公司的IPO之路增添了不确定性ღ✿★。

　　公司的创始人是周明先生班长说满分就可以上他ღ✿★，他出生于1973年ღ✿★，本科学历ღ✿★，毕业于华东交通大学机械制造工艺与设备专业ღ✿★，创业之前曾在多家电子ღ✿★、半导体等科技公司任职ღ✿★。

　　目前周明任强一半导体董事长机器人ღ✿★，ღ✿★，他与一致行动人总经理刘明星ღ✿★、监事会主席徐剑ღ✿★、王强等合计控制公司50.05%的股份ღ✿★，是公司的实际控制人ღ✿★。

　　强一半导体是一家专注于服务半导体设计与制造的高新技术企业ღ✿★，聚焦晶圆测试核心硬件探针卡的研发ღ✿★、设计ღ✿★、生产与销售ღ✿★。

　　报告期内ღ✿★，按产品类别分类ღ✿★，2DMEMS探针卡是公司的主要营收来源ღ✿★。2024年1-6月ღ✿★，2DMEMS探针卡的销售收入占比达到74.12%ღ✿★，悬臂探针卡ღ✿★、垂直探针卡ღ✿★、薄膜探针卡的营收占比分别为17.43%ღ✿★、3.08%和5.38%ღ✿★。

　　根据TechInsights的数据ღ✿★，受半导体产业整体周期性波动影响ღ✿★，2022年度全球探针卡行业市场规模增速放缓ღ✿★，2023年规模收缩至21.09亿美元ღ✿★。

　　中国探针卡行业的趋势与全球基本一致ღ✿★。2018至2022年ღ✿★，中国探针卡行业市场规模由1.35亿美元增长至2.97亿美元ღ✿★，复合增长率达21.83%ღ✿★。但是ღ✿★，由于美国等国家近年来对我国半导体产业限制持续加剧ღ✿★，叠加终端应用需求呈现周期性疲软态势ღ✿★，导致我国2022年ღ✿★、2023年探针卡市场规模存在不同程度的下降ღ✿★。

　　2021年ღ✿★、2022年ღ✿★、2023年及2024年1-6月（报告期）ღ✿★，强一半导体的营业收入分别为1.1亿元ღ✿★、2.54亿元ღ✿★、3.54亿元和1.98亿元天生赢家·一触即发ღ✿★，2021至2023年度复合增长率为79.69%ღ✿★。

　　从同行业公司最近三年营业收入的平均复合增长率来看天生赢家·一触即发ღ✿★，全球探针卡第一梯队厂商为-1.84%ღ✿★，第二梯队厂商-17.88%ღ✿★。

　　报告期内ღ✿★，强一半导体扣非后的归母净利润分别为-377.36万元ღ✿★、1384.07万元ღ✿★、1439.28万元和3660.82万元ღ✿★。

　　此外ღ✿★，报告期内ღ✿★，强一半导体的毛利率分别为35.92%ღ✿★、40.78%ღ✿★、46.39%和54.03%ღ✿★，呈现稳步提升趋势天生赢家·一触即发ღ✿★，而同行业平均毛利率却在不断下降ღ✿★。

　　尤其是2024年1-6月ღ✿★，全球探针卡行业龙头FormFactor的毛利率为40.86%天生赢家·一触即发ღ✿★，比强一半导体低了13.17个百分点ღ✿★。

　　关于2023年营收逆势增长的原因ღ✿★，强一半导体称ღ✿★，增长主要来自于B公司以及为其提供晶圆测试服务的厂商ღ✿★。

　　报告期内天生赢家·一触即发ღ✿★，强一半导体来自于B公司及已知为其芯片提供测试服务的收入占营业收入的比例分别为25.14%ღ✿★、50.29%ღ✿★、67.47%和70.79%ღ✿★，公司对B公司存在重大依赖ღ✿★。

　　有意思的是ღ✿★，公司并未说明B公司的名称ღ✿★。招股书中表示ღ✿★，B公司是全球知名的芯片设计企业ღ✿★，拥有较为突出的行业地位ღ✿★，其芯片系列多且出货量大ღ✿★；同时ღ✿★，由于其芯片设计能力较强ღ✿★，所采购中高端探针卡较多天生赢家一触即发ღ✿★。ღ✿★，其探针卡平均探针数量更多ღ✿★，使得产品技术附加值ღ✿★、单价及毛利率均相对较高ღ✿★。

　　如果大客户是独立的第三方公司ღ✿★，尚且可以理解ღ✿★。毕竟受产业属性ღ✿★、技术门槛ღ✿★、规模优势等各种因素的影响ღ✿★，不少行业集中化趋势和头部效应越来越明显ღ✿★，IPO企业大客户依赖并不少见ღ✿★，只要有合理的商业逻辑ღ✿★，一定程度上监管层也能包容ღ✿★。

　　据招股书凯发国际ღ✿★，报告期内ღ✿★，公司关联销售占营业收入的比例分别为24.93%ღ✿★、38.88%ღ✿★、40.09%和44.12%天生赢家·一触即发ღ✿★，呈现逐步上升的趋势ღ✿★。

　　强一半导体关联销售占营业收入的比例较高ღ✿★，主要是由于公司于2020年ღ✿★、2021年分别推出的2DMEMS探针卡ღ✿★、薄膜探针卡获得B公司的认可ღ✿★，随着B公司业务快速发展ღ✿★，其对公司采购金额快速增长ღ✿★，公司基于实质重于形式原则将B公司认定为关联方ღ✿★；同时ღ✿★，公司外部机构投资者提名的董事ღ✿★、监事在半导体企业兼职较多ღ✿★，其中部分企业为公司客户ღ✿★。

　　此外ღ✿★，强一半导体的应收账款也在不断增长ღ✿★，报告期内应收账款账面余额分别为4616.83万元ღ✿★、1.25亿元ღ✿★、1.7亿元和1.54亿元ღ✿★；其中ღ✿★，截至2024年6月30日ღ✿★，针对B1公司（B公司的子公司）的应收账款账面余额5197.16万元ღ✿★，占比为33.81%ღ✿★。

　　强一半导体已于2025年1月22日收到首轮问询函ღ✿★，但是至今仍未回复ღ✿★，目前上市进度处于中止（财报更新）状态ღ✿★，不知道后续有没有机会蹲一个答案天生赢家·一触即发ღ✿★。

　　2018年以来ღ✿★，全球前十大探针卡厂商占据了全球市场份额的80%以上ღ✿★，其中前三大厂商均为美国的FormFactorღ✿★、意大利的Technoprobe以及日本的MJCღ✿★，合计占据了全球超过50%的市场份额ღ✿★。

　　根据TechInsights的数据ღ✿★，2023年我国半导体探针卡市场规模超过全球的10%ღ✿★，但结合公司实际收入规模推算国产探针卡厂商全球市场份额占比不足5%ღ✿★，国产替代空间广阔ღ✿★。

　　根据Yole的数据ღ✿★，2023年强一半导体位居全球半导体探针卡行业第九位ღ✿★，是近年来首次跻身全球半导体探针卡行业前十大厂商的境内企业ღ✿★，全球市占率约2%班长说满分就可以上他ღ✿★。

　　强一半导体在招股书中称ღ✿★，公司是境内极少数拥有自主MEMS探针制造技术并能够批量生产MEMS探针卡的厂商ღ✿★，打破了境外厂商在MEMS探针卡领域的垄断ღ✿★。目前A股上市公司不存在与发行人在产品结构ღ✿★、产品种类等方面完全可比的公司ღ✿★。

　　如果将比较标准放宽ღ✿★，A股上市公司和林微纳有部分半导体芯片测试探针业务ღ✿★，2024年上半年这块业务的营收为3906万元ღ✿★，营收占比为17.02%ღ✿★。

　　此外ღ✿★，强一半导体本次上市计划募资15亿元班长说满分就可以上他ღ✿★，募集资金用于南通探针卡研发及生产项目ღ✿★、苏州总部及研发中心建设项目ღ✿★。而截至2024年6月30日ღ✿★，公司账上总资产也才10.25亿元ღ✿★。

　　国内一直对半导体等高新技术产业的发展持鼓励态度ღ✿★，在资本市场也给与了一定的支持ღ✿★，但是这并不代表监管的放松ღ✿★。

　　除强一半导体外ღ✿★，武汉新芯集成电路股份有限公司去年12月也被抽中了现场检查ღ✿★。此外ღ✿★，今年还有维安股份ღ✿★、盾源聚芯等芯片公司IPO终止ღ✿★。

　　总体而言ღ✿★，强一半导体所在的探针卡行业存在国产替代的机遇ღ✿★，但是公司也面临着大客户依赖ღ✿★、关联交易占比高ღ✿★、应收账款高之类的问题ღ✿★。