凯发在线平台-天生赢家 一触即发|秋元友美|赛力斯2025年展望

2025-02-18 04:23:20

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　　2 ღღღ、 当时就定义赛力斯为当前背景下 （ AI+ ღღღ、 智能驾驶 ღღღ、 机器人 ღღღ、 人工智能当下最大应用端 ） 能够最先兑现业绩 ღღღ， 承载大市值的超级成长股 （ 基本面与涨幅双击 ） ღღღ， 并且是牛股辈出的ToC端行业 ღღღ， 叠加科技与消费属性 ღღღ。

　　截至今日 ღღღ， 已经到了2025年1月4日 凯发在线平台-天生赢家 一触即发ღღღ， 距离24年5月的定性分析 ღღღ， 企业已经交了一份非常满意的答卷 ღღღ， 并且基本盘已经稳固 ღღღ， 甚至还有增量 （ M8 ） ღღღ， 因此可以进一步进行定量预测 ღღღ。

　　2025年 ღღღ， 我认为是赛力斯跨过看不起 ღღღ、 到看不懂乃至追不上的阶段 凯发在线平台-天生赢家 一触即发ღღღ， 何出此言 ღღღ， 一个是赛力斯的高毛利与产品力 ღღღ， 再加上市场上代工厂言论的声音越来越少可以看出 ღღღ， 当然 凯发在线平台-天生赢家 一触即发ღღღ， 还是有人看不起的 ღღღ， 只不过这个趋势在慢慢被M9和涨幅给击碎 ღღღ。

　　大致说说我对这种合作模式的理解 ღღღ， 为什么说是1+1＞2 ღღღ， 相信看过12月19号直播的伙伴们有留意到张总的一个观点 ღღღ， 简而言之就是长板理论 ღღღ， 华为和赛力斯 ღღღ， 不是单方面付出的关系 秋元友美ღღღ， 而是你需要我 ღღღ， 我也需要你的关系 ღღღ， 恰好双方都有对方最缺的东西 ღღღ。 华为作为全球领先的信息与通信技术 （ ICT ） 解决方案提供商 ღღღ， 业务涵盖通信网络 ღღღ、 IT ღღღ、 智能终端和云服务等领域 ღღღ。 在通信网络领域 ღღღ， 华为是全球最大的通信设备制造商和运营商网络解决方案提供商之一 凯发在线平台-天生赢家 一触即发ღღღ。 在智能终端领域 ღღღ， 是全球最大的智能手机制造商之一 ღღღ。 在IT领域 ღღღ， 其云计算等解决方案也处于领先地位 ღღღ。 在云服务领域 ღღღ， 华为云在全球范围内提供了高效的云计算资源和解决方案 ღღღ。 简而言之 ღღღ， 华为拥有所有车企最缺的软件能力 ღღღ。

　　另外 ღღღ， 从华为在无人驾驶的投入来看 ღღღ： 资金上 ღღღ， 自2019年华为智能汽车解决方案BU成立以来 ღღღ， 累计研发投入已超过300亿元 ღღღ。 人力上 ღღღ， 截至2023年12月 ღღღ， 华为智能驾驶研发团队人数已超过7000人 ღღღ。 按照此前的增长趋势计算 ღღღ， 预计到2024年 ღღღ， 核心开发人员将达到4394人 ღღღ， 核心算法开发人员将达到2636.4人 ღღღ。

　　单从无人驾驶投入情况来看 ღღღ， 华为无疑是那四个字 —— 遥遥领先 ღღღ， 结果来看 ღღღ， 更是如此 ღღღ， 绝对是当下稳稳的第一梯队 ღღღ， 综合使用体验最好 ღღღ。

　　因此 ღღღ， 按照这种跨界合作的新型商业模式 ღღღ， 合作双方成本都会得到摊销 （ 华为虽开发成本高 ღღღ， 但是可以通过引望进行回报最大化 ღღღ， 赛力斯可通过此用最小的成本获得最有竞争力的智驾 ） ღღღ， 并且双方合作紧密度与意义 ღღღ， 远非市面上部分人所想的具有可替代性 ღღღ， 可以这样说 ღღღ， 鸿蒙智行短期的百万销售目标 ღღღ， 赛力斯最少占60% 秋元友美ღღღ， 这是最少的 ღღღ， 不然很难达成 ღღღ， 因为赛力斯的产品是电车与增程汽车中最畅销的车系 ღღღ， 包括产品定位也是 ღღღ。

　　况且 ღღღ， 赛力斯还有引望10%的股份 ღღღ， 变相体现了其就是华为影子 ღღღ， 同时拥有硬件能力与软件股权 ღღღ， 加上华为管理层对赛力斯的加持 凯发在线平台-天生赢家 一触即发ღღღ， 可谓是真正的小华为 （ 或荣耀化 ） ღღღ。

　　基于此考量 ღღღ， 我认为净利率定量上 ღღღ， 起码可以达到理想2023年的水平 ღღღ， 再加上目前销售均价基本超过奔驰宝马 ღღღ， 2025年M9基本盘维持住 ღღღ， 叠加M8的增量 ღღღ， 这双王组合 ღღღ， 展望净利率达到10%只是时间问题 ღღღ， 且不排除这两年就能见到 ღღღ， 算上引望股权的投资收益的话 ღღღ， 可能还会高 ღღღ。

　　理想应该是在22年进行了财务洗澡 ღღღ， 23年得以轻装上阵 ღღღ， 达到9%+的净利率水平 ღღღ， 我认为2024年的问界 ღღღ， 很像理想22年产品逐一推出 ღღღ， 产能爬坡 ღღღ， 各种费用计提 ღღღ、 摊薄等等后 ღღღ， 到了2023年轻装上阵的理想 ღღღ， 因此2025年的问界 ღღღ， 从发展阶段来看 ღღღ， 有点2023年理想的感觉 ღღღ， 如下图可以对比 ღღღ：

　　2023年 ღღღ， 理想净利率能达到9%以上 ღღღ， 我相信接下来的赛力斯 ღღღ， 也有极大的概率 ღღღ， 达到甚至超过这一水平 ღღღ， 这是基于对于新型商业模式的理解和理性分析的判断 ღღღ。

　　2024 ღღღ： 青山兄对定量这块 ღღღ， 较为合理 ღღღ， 尤其是已经基本确定了的营收等数据 ღღღ， 是可以比较准确得出的 ღღღ， 因此2024全年营收取中值为1450左右 ღღღ， 净利润大概65-70亿这一区间 ღღღ， 净利率大概为4.8% ღღღ， 我认为偏差应该是不大了 ღღღ， 另外 ღღღ， 算上引望的股权投资收益3亿左右 （ 引望2024全年净利润预计为33亿 ） ღღღ， 赛力斯2024年总的归母净利润为68-73亿 ღღღ， 当下估值为25.8-27.7

　　2025年 ღღღ， 中性偏悲观假设销量为50万量出头 （ 达成概率较高 ღღღ， 毕竟24年3个车型已经近40万量 ） ღღღ， 结合产品均价 ღღღ， 营收约为2000亿元 凯发在线平台-天生赢家 一触即发ღღღ。 上文有简单分析2025年就如同理想2023年轻装上阵的情况 ღღღ， 一样中性悲观假设净利率为6.5% （ PS ღღღ： 走量的比亚迪2024年5.23% ღღღ、 特斯拉有15% ） ღღღ， 净利润打底就有130亿了 ღღღ， 还不算引望投资股权收益 ღღღ， 预计2025年引望净利润有望达到百亿 ღღღ， 加总后赛力斯归母净利润约为140亿 ღღღ， 这是很有可能可以达到的 ღღღ， 对于净利率方面的分析 ღღღ， @波段小当家波大有更全面的分析 ღღღ， 我的是用悲观假设的情况 ღღღ， 大家有兴趣可以看看波大的相关文章 ღღღ， 所有的判断都不是空穴来风 ღღღ。

　　最后 ღღღ， 只要赛力斯产品结构是M9+M8双王炸组合 ღღღ， 净利率2025年达到6.5% ღღღ， 可谓是悲观中的悲观都能摸到的 ღღღ， 总的而言 ღღღ， 2025年净利润达到140亿左右 ღღღ， 是大概率事件 秋元友美ღღღ， 当下估值为13.5PE ღღღ。

　　这种超级成长股 秋元友美ღღღ， 又有时代伟大题材 秋元友美ღღღ， 基本面优质 ღღღ， 产品力顶级的企业 ღღღ， 持有着还用短期盯盘或者做波段吗 ღღღ， 拿着随便就是1倍的空间 ღღღ。

　　反过来想 ღღღ， （ AI+ ღღღ、 智能驾驶 ღღღ、 机器人 ღღღ、 人工智能当下最大应用端 ） 能够最先兑现业绩 ღღღ， 承载大市值的超级成长股 （ 基本面与涨幅双击 ） 凯发在线平台-天生赢家 一触即发ღღღ， 并且是牛股辈出的ToC端行业 ღღღ， 叠加科技与消费属性 ღღღ， N重Buff叠满的企业 秋元友美ღღღ， 在A股还能找到几家 ？

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